以“一超”之强 蓄新增长之势，伊利前三季度营收核心经营利润双增 稳居亚洲乳业第一

潮起有时，势成于先。10月29日，伊利股份发布2026年三季报，前三季度营业总收入达938.13亿元，在高基数上同比增长3.59%，核心经营利润更是实现9%的增长，持续稳居亚洲乳业第一。

乳业“一超”，不只“超”在规模，更“超”在增长的稳定性和持续性。拉长周期看，1995年至2025年，公司营业总收入、归母净利润年化复合增速超23%。这份可预见，恰是不确定时代最可贵的价值。

公司三大核心业务均稳居行业第一。前三季度，基本盘液体乳业务稳健复苏，营收达557.21亿元；实现大满贯的奶粉及奶制品稳健增长，营收248.23亿元，再创历史新高；冷饮业务营收101.18亿元，连续31年稳居行业第一。

双节期间，依托全新渠道体系，伊利主动出击、全线发力，液奶终端动销提速，零食店、会员店、电商平台等均实现较好增长；战略新业务成人营养品更是实现双位数增长，为四季度冲刺及2027年加速增长蓄足动能。

三季报发布同期，伊利还发布中期利润分配预案，拟派发现金红利总额为26.6亿元，经营成果及时回馈广大投资者。另外，公司已启动规模不超过20亿元的回购注销计划，传递出对未来发展的坚定信心和回馈股东的十分诚意。

伊利的长期投资价值也获得市场资金关注。三季度，北向资金继续增持8903万股，“聪明资金”已在抢筹。进入10月，伊利股份创下年内新高，领先消费板块，更大幅跑赢A股大盘。近期，高盛发布研报，将伊利股份目标价上调至37元/股。

01

史上最好渠道健康度

2027年液奶将迎全面收获期

拿着旧地图，到不了新大陆。对于公司最大的基本盘液奶业务，伊利从未停止思考和布局。

过去的“普适性增长”已逐渐见顶，但下游市场依然存在结构性机遇，消费分级趋势愈发明显。

洞察到消费者对口感、新鲜度的双重需求，伊利以“工欲善其事，必先利其器”的战略耐心和魄力，对液奶业务进行了颠覆性的数智化变革，强力推动新鲜度领先战略，以此重塑终端渠道，渠道库存和产品新鲜度得到极大优化。

通过数智化手段，构建“一物一码”的物码体系，给每一件产品赋予唯一的数字身份证，从产品下线的那一刻起，就伴随着它走完整个生命周期：从生产线赋码、经销商扫码入库、门店扫码收货，到消费者扫码领奖，实现全流程数据追踪。

这种全链路透明，全链路可控，保障了每一件产品在整个周转过程中以更新鲜的日期、更快地抵达消费者。

与此同时，过去面对电商冲击“有劲使不上”的渠道伙伴，在伊利数智赋能下对渠道的一系列大力整顿优化后，发现“自己又能了”，重新掌握经营主动权，盈利得到显著提升。

渠道秩序改善，经营信心回归，团队活力全面激活。提质增效之外，数智化工具的最大价值，是让人与人距离更近，与合作伙伴建立起更强的互信机制，厂商发力方向开始一致。

通过近两年的渠道价值链重塑，产业链上下游生态变得更好，伊利具备了更强的市场终端覆盖能力，体系能力进一步夯实。

渠道变革之外，产品端也在一起发力。以更鲜活的产品，去赢得消费者、赢得市场，是伊利推进新鲜度领先战略的另一个重点。

聚焦大众对新鲜和口感的极致追求，低温品类全新推出应用“0.09秒超瞬时锁鲜”工艺的“秒鲜”产品，以浓醇原生的口感，获得消费者广泛认可。产品上市短短数月，销量快速抬升，市场口碑持续走高。

与此同时，公司常温奶品类对鲜活口感的追求也在不断超越。今年开创性推出的金典“鲜活”系列新品，以“顶配鲜活营养”品质和饮用便捷性，持续赢得市场，成为拉动品牌增长的新品生力军。

金典鲜活的“新鲜”，不仅源于“0.09秒超瞬时锁鲜”工艺，也来自把供应链效率做到了极致。其打破传统常温奶按月生产的节奏，“以需定产、动态滚动”，大幅提升产品新鲜度。

物码体系与高效柔性的生产体系协同发力，伊利把供应链效率变成消费者实实在在看得见、可感知的新鲜度优势和货架竞争力。报告期，公司液奶渠道健康度达到史上最好，并保持稳健复苏节奏。增长动能完成关键“换挡”的液奶业务蓄势待发，2027年将迎来更加显著的收获。

以“新鲜度领先”为抓手，建筑在数智赋能和扎实基础建设之上的体系化综合竞争力，正在形成伊利难以复制的竞争壁垒和优势。这种体系能力也正向公司其他业务扩展，一个更新鲜的伊利，未来势能令人期待。

02

前瞻布局“精准营养”

硬核产品蓄势起飞

既要种好今天的田，还要布好明天的局，追求新老业务共进的增长，是伊利集团董事长潘刚一贯的经营理念，也是乳业龙头所有前瞻布局的战略出发点。

“消费者对乳品的需求已从基础的‘营养补充’转向‘功能细分’与‘体验升级’，产品要从大锅饭到自助餐、从‘一个样’到‘个性化’。”伊利集团董事长潘刚的战略眼光早已落在功能性精准营养的蓝海。

而在所有细分需求人群中，中老年群体的营养刚需最为刚性，也将来得最为迅猛。当前银发群体规模快速扩大，营养健康需求持续上升。在这一高潜力赛道，早在2023年，伊利便进行大刀阔斧的战略卡位：成立成人营养品事业部，将其作为长期战略业务，加大投入、持续培育。

目前，连续稳居行业第一、品类增速也领跑行业的伊利成人营养业务，正迎来业务突破的关键期：高价值及功能性产品持续贡献增量，“欣活”系列中老年奶粉持续高增长，市占率连续十一年位居第一。

公司正持续把握中老年功能性营养品赛道，把银发浪潮的确定性转化为自身的结构性增长，并依托伊利健康科学平台实现中老年群体向全龄精准营养扩张，推动布局从成人奶粉向特医食品、功能保健品等高附加值赛道延伸。

前三季度，伊利功能保健食品实现翻倍增长。益生菌和蛋白质补充剂将成为公司未来五年重点发力的战略新兴品类。

战略方向既定，拥有卓越产品力的明星产品，就是打市场的先锋官。

2026年，伊利成人营养品旗下“欣活”骨能、免疫球蛋白蛋白粉、畅适益生菌冻干粉等创新产品，揽获多项国际重磅殊荣，展现出伊利在精准营养领域的硬核科研实力与产品力。

以“欣活”骨能为例，它没有因循守旧只是单纯补钙，而是立足国人体质，创造性提出“骨关肌”三位一体命题，系统性养护中老年人的行动力：把中老年人分散的健康难题，整合成一套系统解决方案——构建“骨关肌”一体化强韧体系，兼顾补得进、留得住、护得全的方案。

这不是简单地把更多成分装进一罐奶粉，而是要精准匹配，彼此协同。把“补一堆，不如补一杯”的理念和方案真正落地，需要技术和制造实力的加持。

真正理解消费者痛点、切中其需求，并以深厚的技术功底和强大的现代制造体系，把好方案变成好产品，正是伊利的体系优势所在。

以“体系”之强，蓄“新增长”之势。伊利自成立伊始就具备多元赛道基因，且始终以长期主义布局和孵化第二、第三曲线。就像率先开辟液态奶时代，快速赢得奶粉大满贯一样，伊利在精准营养的前瞻布局和耕耘，也即将迎来收获期。

经营每一份信任，积蓄每一寸势能。循着消费者对健康的向往，伊利将让每一滴牛奶、每一份产品都承载更新鲜、更精准的健康价值，为全民健康持续贡献乳业力量，守正笃行，久久为功。